記者注意到，首批白酒（jiǔ）公司年報業績呈現“冰火兩重天”的景象。金徽酒2024年業績創新高，全年營收突破30億元；珍酒李渡歸（guī）母淨利潤同比（bǐ）下滑四成；舍得酒業去年營收與淨（jìng）利（lì）雙降，去（qù）年歸母淨利潤下滑（huá）超過80%。
舍得（dé）酒業去年淨利陡降八成
金徽酒2024年年報顯（xiǎn）示，公司全年實現營業收（shōu）入（rù）30.21億元，同比增長18.59%；實現歸母淨利潤3.88億元，同比增長18.03%。對於業績的（de）增長，金徽酒（jiǔ）表示，公司持續優化營（yíng）銷策略，強化（huà）品牌影響力。同時，優化產品結構（gòu），拓展市場區域，從而推動銷售持續增長。
記（jì）者（zhě）注意到，金徽酒高端產品引領業（yè）績增長，公司300元以上高端產品報告期內實現（xiàn）營業收入5.66億元，同比增長 41.17%，毛利率為（wéi）75.99%；公司100元至300元的產品實現銷售收入14.87億元，較上年同期（qī）增長15.38%。與此同時，金徽酒互聯網銷售與直銷（xiāo）渠（qú）道快速增長。報告期內，金徽酒（jiǔ）通過互聯網銷售實現（xiàn）營業收入8399.68萬元，同比增長43.36%，毛利率為72.15%；直銷（含團購）渠道實現（xiàn）營業收入7376.05萬元（yuán），同比增長（zhǎng）5.40%，毛（máo）利率為（wéi）77.09%。
珍酒（jiǔ）李渡披露的年（nián）報顯示（shì），2024年公司實（shí）現營業收（shōu）入70.67億元，同比增長0.5%；實現歸母（mǔ）淨利潤13.24億（yì）元，同（tóng）比大降43.1%。其中，淨利潤下滑的主要原因是2023年確認的金融工具公允價值變動以及股權激勵費用等非經營性（xìng）因素的影響（xiǎng）。若剔除這些一次性因素影響，經調整（zhěng）後淨利潤為16.8億元，同比增長3.3%。
具體來看（kàn），珍酒李渡旗艦品牌珍酒2024年（nián）實現營收44.8億元，占總（zǒng）營收的63.4%；李渡實現營收（shōu）13.13億元，占總（zǒng）營（yíng）收的18.6%；湘窖實現營收8.02億（yì）元，占總營（yíng）收的11.4%；開口（kǒu）笑實現營收3.37億（yì）元，占總營收的4.8%。整體來看，公司次高端以上產品收入占比達67%。
舍得酒業年報顯示，2024年公司實現營業收入53.57億元，同比下降24.41%；實現歸母淨利潤3.46億元，同比下滑80.46%。對於公司業績（jì）下滑（huá）的原因，舍得酒業稱，主要受製於行業（yè）需求收縮及公司主動調（diào）整策略的雙重影響。
年報顯示，舍得酒業的營業（yè）收入主（zhǔ）要來（lái）自酒類業（yè）務和玻璃瓶業務等。舍得酒業2024年年營業收入為53.57億元，其中酒類收入47.89億元，占營收總（zǒng）額的89.39%，酒類收入比上年下降27.08%。從區域表（biǎo）現來看，舍得酒業（yè）2024年省內（nèi）市場收入（rù）下降19.72%，省外市場收入下降30.03%。
龍頭白酒仍有較好的成長空間
最新數據顯示，全國白（bái）酒行業銷售收入為7963.84億（yì）元，同比（bǐ）增長5.30%。與此同時，全國規模以上企業累計白酒產量為414.5萬千升，同比下降1.8%。這是連續第八年產量下降，但降幅有所（suǒ）收窄，顯示有所企穩的跡象。
國盛證券最新研報認為，白酒行業需（xū）求築底特征（zhēng）逐步凸顯，隨著2025年下半年內需複蘇以及基數的降低，環比（bǐ）改善趨勢已（yǐ）較為明顯。從供給端來看，酒企在產品結構（gòu）、渠道結構、批價庫存、營銷架構等（děng）方麵均做了較多改革與優化。2025年（nián）開年以來（lái），五糧（liáng）液、珍酒等核心單品均在積極執行控貨挺價策略，進一步強化渠道發展的質量。
國金證券認為，目前白酒行業景氣度處於下（xià）行趨（qū）緩階段，預期先行、右側催化（huà）在於實際消費表現（xiàn）能否印（yìn）證近期係列政策（cè）落地的有效性。仍看好白酒板塊的（de）整體配置價值。白酒上市公（gōng）司逐（zhú）步臨近業績期，預計行業特征仍以出清為主，酒企在上一財年（nián）後期普遍未有催回款（kuǎn）、再壓貨等動作，行業（yè）層麵報表出清幅度也會收窄，行業規模化龍（lóng）頭以及受益大眾（zhòng）消費釋放的區域酒企有望實現正增長。
中信證券表示，政策層麵提出要大力提振消費，使內需成為拉動經濟增長的主動力。應樂觀看（kàn）待2025年政策（cè）落地對（duì）消費（fèi）的提振作用。未來商務用酒的需求恢複方向明確，大眾財富（fù）效應也將隨著房地產企穩及股市回暖而有所（suǒ）提升（shēng），當（dāng）前白酒終端已經處於庫存低位（wèi），需求修複將能快速傳導（dǎo）至酒企，龍頭白酒仍有較好的成長空間。
作者（zhě）：劉敏 來（lái）源：金融投資報
