記者注意到，首批白酒公司年報業績（jì）呈現“冰火兩重天”的景象。金徽酒2024年業績創新高，全年營收突（tū）破30億元；珍酒李渡歸（guī）母淨利潤同比下滑四成；舍得酒業去年營（yíng）收與淨利（lì）雙降，去年歸母淨利（lì）潤下滑超過80%。
舍得酒業去年淨利陡降八成
金徽酒2024年年報顯示，公司全年實現營業收入30.21億（yì）元，同比增（zēng）長18.59%；實現歸母淨利潤3.88億元，同比增長18.03%。對於（yú）業（yè）績的增長，金徽酒表示，公司持續優化營銷策略，強化（huà）品牌影響力。同（tóng）時，優（yōu）化產品結構，拓展市場（chǎng）區域，從而推動銷（xiāo）售持續增長。
記者注意到，金徽酒高端產品引領業績增長，公司300元以上高（gāo）端（duān）產品報告期內實現營業收（shōu）入5.66億（yì）元，同比增長（zhǎng） 41.17%，毛利率為75.99%；公司100元至300元的（de）產品實現銷售收入（rù）14.87億元，較上年同期增長15.38%。與此同時（shí），金徽酒互聯網銷售與直（zhí）銷渠道快速增長。報告期內，金徽酒通過互（hù）聯網銷售實（shí）現營業收入8399.68萬元，同（tóng）比增長43.36%，毛利率為72.15%；直銷（含團（tuán）購）渠道實現營業收入7376.05萬元，同比增長（zhǎng）5.40%，毛利（lì）率（lǜ）為77.09%。
珍酒李渡披露的年報顯示，2024年公司實現營業收入70.67億元，同比增長0.5%；實現（xiàn）歸母淨利（lì）潤13.24億元，同比大降43.1%。其中，淨利潤下滑的主要原因是2023年確認的金融（róng）工具公允價值變動以及股權激勵費用等非（fēi）經（jīng）營性（xìng）因素的影響。若剔除這些一次（cì）性因素影響，經調整後淨利潤為16.8億元，同比增（zēng）長3.3%。
具體（tǐ）來（lái）看，珍酒李渡旗艦（jiàn）品牌珍酒2024年實現營收44.8億元，占總（zǒng）營收的63.4%；李渡實現營收（shōu）13.13億元，占總營收的（de）18.6%；湘窖實現（xiàn）營（yíng）收8.02億元，占總（zǒng）營收的11.4%；開口笑實現營收3.37億元（yuán），占總營收的（de）4.8%。整體來（lái）看，公司次高端以上產品收入占比達67%。
舍得酒業年報顯示，2024年公司實現營業收入53.57億（yì）元，同比下（xià）降24.41%；實現歸母淨利潤3.46億（yì）元，同比下滑80.46%。對於公司業績下（xià）滑的原因，舍得酒（jiǔ）業稱（chēng），主要受製於行業需求收縮及公司主動調整策（cè）略的雙重影響。
年報顯示，舍得酒業的營業收入主（zhǔ）要來自（zì）酒類業務和玻璃瓶業務等。舍得酒業2024年年營業收入為53.57億元，其中酒類（lèi）收入47.89億元，占營收總額的89.39%，酒類收入比上（shàng）年下降27.08%。從區域（yù）表現（xiàn）來看，舍得酒（jiǔ）業2024年省內市場收入下降19.72%，省外市場收入下降30.03%。
龍頭白酒仍有較好的成長空間
最新數據顯示，全國白酒行業銷售（shòu）收入為7963.84億元，同比（bǐ）增長5.30%。與此同時，全國規模以上企業累（lèi）計白酒產（chǎn）量為414.5萬千升，同比下降（jiàng）1.8%。這是連續（xù）第八年產量下降，但降幅有所收窄，顯（xiǎn）示有所（suǒ）企穩的（de）跡象。
國盛證券最新研報認為，白（bái）酒行業需求（qiú）築底特征逐步凸（tū）顯，隨著2025年下半年內需複蘇以及基數的降低（dī），環（huán）比（bǐ）改善趨勢（shì）已較為明（míng）顯。從供給端來看，酒企在產品結構、渠道結構、批價庫存、營銷架構等方麵均做了較多改革與優化。2025年開年以來，五糧液（yè）、珍（zhēn）酒等核（hé）心（xīn）單品均在積極執行控貨挺價策略，進一步強化渠道發展（zhǎn）的（de）質量。
國金（jīn）證券認為，目前白酒行業景氣（qì）度處於下行趨緩（huǎn）階段，預期先行、右側催化在於實際消費表（biǎo）現能否印證近期係列政策落地的有效性。仍看好白酒板塊的整體配置價值。白酒上市公司逐（zhú）步臨（lín）近業績期，預計行業特征仍以出清為主，酒企在上一財年後期普遍未有催回款、再壓貨等動作，行業層麵報表出清幅（fú）度也會（huì）收窄，行業規模化（huà）龍頭以及受益大眾（zhòng）消費釋放的區域酒（jiǔ）企有望（wàng）實現正增長。
中信證券表示，政策層麵提出要大力提振消費，使內（nèi）需成為拉動（dòng）經濟增長的主動力。應樂（lè）觀看待2025年政策落地對消費的提振作用。未來商務用酒的需求恢複方向明（míng）確，大眾財富效應也將（jiāng）隨著（zhe）房地產（chǎn）企穩及股市回暖而有所提升，當前（qián）白酒（jiǔ）終端已經（jīng）處於庫存低位，需求修（xiū）複將能（néng）快速傳導至酒企（qǐ），龍頭白酒仍有較（jiào）好的成長空間。
作者：劉敏 來（lái）源：金融投資報
